一季度受累于汇兑:公司一季度归母净利润区间为8375-9970万元,同比上升5%-25%。公司增长受到两方面影响:1人民币升值带来汇兑损失约1500万元,对公司业绩影响较大,如不考虑汇兑可实现24%-44%较高增速;2)公司在车规级LED封装、MINILED、VCSEL等专业应用领域加大了投入,费用增长较高。整体而言,公司一季度实际经营状况较好,二季度LED行业逐渐进入旺季,有望实现较好增长。
   
引入战略投资者,重点发力车灯业务:公司于2月9日与和谐浩数投资(IDG旗下)、张家港经济技术开发区管理委员会、张家港市悦丰金创投资签订了《战略合作协议》,围绕LED车灯行业进行项目、资本层面全方位合作。
   
公司持续重点布局LED车灯业务:1)控股子公司谊善车灯主营车灯照明。目前车灯产品中LED车灯占比大约35%左右,希望在未来三到五年将LED车灯占比增至85%以上。此外,谊善的智能车灯进展迅速,近日中标了国内大型车企ADB(即智能远光灯系统)开发项目。谊善车灯承诺2018-2020年的净利润分别为3300万元、5300万元、8350万元。2)子公司佛达信号的LED车灯业务客户为海拉、博世等国际一流大厂。去年起开拓了车灯模组业务,并成功开拓了国内市场,潜力十足。
   
逆回购&限制性股权激励&股东增持彰显发展信心:1)公司拟在18年5月1日前进行回购,金额不低于5000万元,不超过1亿元,回购价不超过14元/股。2)公司拟授予团队500万股限制性股权激励,约占总股本0.7%。授予价格为5.76元/股,激励总人数为55人,覆盖了LED企业的管理层及核心骨干。3)速易网络原股东已累计增持194万股,看好公司发展。
   
财务预测与投资建议
   
预测公司2017-2019年每股收益分别为0.51、0.71、0.88元/股,根据可比公司2018年P/E为23倍,对应公司目标价为16.33元,维持买入评级。
   
风险提示
   
LED封装产能释放速度不达预期;汽车车灯业务国内发展进度低于预期